老龄化加速催生养老产业十万亿空间，十三五期间CAGR预计将达17.2%。中国正面临全球最严峻的老龄化挑战。2020 年我国老龄化率将达到17%，老龄人口将达2.4亿。庞大的老龄人口基础和加速发展的老龄化催生了养老产业的发展。预计到2020年，我国城镇老人消费潜 力达9.5万亿，农村老人消费潜力达2.0万亿，我国老年人消费总潜力将达到11.5万亿元，占GDP比重13.5%。而目前养老产业相关规模只有4万 亿，因此"十三五"期间将保持快速增长，年均复合增速预计将达17.2%左右。
我国养老服务体系严重滞后。目前我国初步建立了"以居家养老为基础（占90%）、以社区养老为依托（占7%）、以机构养老为支撑（占 3%）"的社会养老服务体系，但目前面临一系列问题：1）基础设施建设落后，养老机构床位数存在巨大缺口，且社区养老服务设施明显不足。2）民营养老院经 营困难，面临总量不足、亏损严重、卫生服务水平差等问题。3）老年人未富先老，而养老金融发展严重不足。4）养老产品和服务供给不足，且质量差、水平低， 相关企业还未发展壮大。 五中全会提出"应对人口老龄化行动"，"十三五"养老政策料将加码。从五中全会公报和十三五规划建议全文中可以看出，未来社会 政策的重要性凸显，特别是人口政策成为本届政府关注的焦点。生育端，二孩政策已经出台，未来中国将全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。预计养老端政策也 将加码，除十三五规划建议中提到延迟退休、建立基本养老金合理调整机制之外，未来还可能出台一系列养老政策。
预计可能的政策方向包括：1）完善社会养老服务体系。我国当前的养老服务体系存在问题的重要原因是政府和市场的权责不分，未来要理顺二者 关系，政府做好最基本的基本养老服务，举办公办养老院为三无、五保老人提供养老床位，其余的交给市场。同时，政府可以加大对民营养老机构的补贴和政策优惠 力度，打破民营养老院不赚钱的局面。2）推进医养结合。我国医疗和养老相对割裂，有必要融合发展，不管是居家养老、社区养老还是养老院都需要配置必要的医 疗条件。未来一方面将鼓励医疗卫生机构开展养老服务，另一方面可在养老机构增设医疗服务资质，通过推进医养结合来优化配置医疗资源和养老资源。3）探索多 样化的养老金融创新。基于我国养老保险资金不足的现状，要加快各类养老金融产品的发展，探索以房养老、长期护理险等养老金融产品。4）促进养老服务信息 化。互联网的介入有利于改善我国养老产业的资源稀缺、运行效率低下等问题。推进互联网、物联网等在养老服务中的应用，鼓励远程医疗服务、家政O2O、医药 用品配送等新型养老服务模式，大力推广养老服务信息化。
老龄化社会下养老政策转型布局养老产业的公司，具体分为三方面。
其一，界定清晰政府和市场界线后有利于民营养老院的发展，并且一些医院可以获得许可后开办养老分院，利好养老地产、民营养老院、民营医院等领域（相关标的：世联行、保利地产、金陵饭店、万科A、华业资本、爱尔眼科、模塑科技）。
其二，庞大的老年消费群体和政府加大扶持鼓励发展，利好家庭诊疗设备、慢性病药物、康复保健设备、养老服务O2O、养老休闲娱乐等领域（相关标的：三诺生物、凯利泰、乐普医疗、信隆实业、银江股份、南京新百、万达信息、中南传媒、中国国旅）。
其三，养老金融领域将受益于市场扩容和政策优惠，预计保险保费会长期稳步提升，利好商业保险公司、探索养老金融产品创新的金融机构等。
